На этой неделе бывальщины получены и потеряны миллиарды долларов, когда самая большая технологическая игра в покер подошла к концу. Во вторник Apple и Qualcomm огласили, что достигли шестилетнего соглашения о патентном лицензировании и многолетней сделки для Qualcomm на поставку чипов связи для Apple. Qualcomm завершила неделю с ошеломляющим ростом акций в 40 %. Apple тоже выиграла — её акции возросли на 2,5 % за неделю.
В долгосрочной перспективе, впрочем, сделка может оказать наиболее мощное влияние на компанию, которая не была напрямую вовлечена в переговоры. Intel через несколько часов после анонса Apple и Qualcomm заявила об уходе из бизнеса модемов 5G. Как ни удивительно, за эту же неделю акции Intel выросли на 3,7 %. В течение многих лет Intel изо всех сил старалась развивать бизнес беспроводных модемов, вкладывая в него мочи и средства наряду с продвижением семейств процессоров для ПК и серверов. Но даже будучи единственным поставщиком модемов для Apple iPhone, Intel никогда не получала вящих денег от модемного бизнеса (который, вдобавок, оказался одним из факторов, создавших дефицит 14-нм CPU).
«Нас очень вдохновляют возможности 5G и процесс развития облачных сетевых служб, но в бизнесе модемов для смартфонов сделалось очевидным, что нет ясной перспективы прибыльности и положительных результатов», — написал исполнительный директор Intel Боб Свон (Bob Swan) в своём выступлении. Уолл-стрит лишь поприветствовала решение Intel, потому что оно позволит компании сосредоточиться на боле доходном бизнесе по производству чипов x86.
«Intel стала более целенаправленной компанией, в этом решении видится более дисциплинированный подход», — отметил аналитик полупроводниковой индустрии Дэвид Кантер (David Kanter) из Real World Insights. Он также отметил, что с прежним руководством компания предпочитала годами вкладываться в открыто неудачные проекты, несмотря на очевидную бесперспективность.
В прошлом месяце аналитик рынка чипов Джозеф Мур (Joseph Moore) из Morgan Stanley заявил в своей колонке, что находит Боба Свона более дисциплинированным, чем предыдущие руководители Intel, и в конечном итоге это приведёт к повышению стоимости акций компании. Выход Intel из бизнеса модемов 5G сделался подтверждением тезиса. «Это правильное деловое решение; тот факт, что они сделали это так быстро, подсказывает мне, что они будут продолжать принимать верные решения и быть более дисциплинированными, чем в прошлом», — заявил господин Мур в четверг. Положительная реакция рынка, по его мнению, уверит их в правильности такого направления. Джозеф Мур оценивает акции Intel сейчас в $64 против реального курса в $58,49.
Вероятно, самый большой вопрос, на который пока нет ответа: кто инициировал произошедшее: Apple или Intel? Обе компании отказались комментировать или дать пояснения по этому проблеме. Аналитик New Street Research Пьер Феррагу (Pierre Ferragu) считает, что обе компании виновны в прекращении сотрудничества: «Когда чета разводится, виноват он или она? Немного и та, и другая сторона».
Какой бы ни была причина, господин Феррагу настроен оптимистично сравнительно будущего Intel. Он прогнозирует, что за два года производитель чипов сможет увеличить свой годовой свободный денежный поток до $20 млрд в год (в этом году компания прогнозирует $16 млрд). Он находит, что отказ Intel от бизнеса модемов выльется в $1 млрд экономии, ещё более $1 млрд она сэкономит в связи с потенциальным сокращением непрофильных расходов своего бизнеса, а $2 млрд — за счёт уменьшения капитальных затрат.
Однако перспективы у Intel не ясны. Основной бизнес производителя сталкивается с возрождением AMD и, вероятно, Intel потеряет часть рынка из-за выхода немало конкурентоспособных 7-нм процессоров с архитектурой Zen 2 в этом году. Зато теперь Intel сможет уделять самое пристальное внимание своему основному бизнесу и принимать немало взвешенные финансовые решения. Это, видимо, и радует акционеров компании.
